（603825.SH）日前公告，拟与控股股东湘江集团合资设立湖南华扬文旅运营管理有限公司，切入数字文旅赛道，标的公司城市运营公司采用收益法估值1.97亿元。不过标的公司第一大客户湖南湘江新区管理委员会行政执法局营收占比过高，2022年、2023年、2024年的营收占比分别为35.63%、33.84%、29.51%，2025年1-5月营收为4596.18万元，占比37.78%。值得注意的是，华扬联众以2.05亿元现金控股合资公司51%，标的公司存续债务（2.27亿元）依法由合资公司承继。华扬联众为国内互联网数字营销服务商，此次跨界城市文旅运营的背后，是公司连续两年营收下滑，从2022年85.04亿元下降到2024年20.31亿元。据公司公告，预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-18,500万元到-21,500万元，公司拓展的新业务如数字文旅业务等尚处于培育期，短期内难以形成规模效应，为公司贡献利润。
